最近では最新の融資で67億ドルまで価格が下落していることを覚えておいてください。ヤフー財経によると、今日の開場前の時価総額は67億4000万ドルだった。両社は一時的に同じ推定値を持っており、これは私たちが普段よりも強固な基礎を持ってそれらを比較していることを意味しています。私たちはまず彼らの結果を単独で議論し、それから互いに比較し、そして彼らの共通の価値<
私たちはなぜ関心を持っているのですか。まず、最終的に脱退する価格は多くの欧州投資家や潜在的な創業者にとって非常に重要であるため、その財務業績は非常に重要である。また、私たちが関心を持っているのは、BNPLベンチャー企業が多すぎるからです<
2021年1月の記事で、クリスチャン・ホール（当時はCrunchbase News、現在はTechCrunch）は、Crunchbassのデータによると、2016年以降、BNPL分野の25社が17億ドルの既知のベンチャーキャピタルを調達していると書いている。
同じデータをすばやく閲覧して検索すると、現在76社のベンチャー企業とその資本数の倍数があります。
したがって、欧州だけでなく、世界各地の創業者やベンチャー投資家にとって、BNPL分野のリーダー2人の表現は決して容易ではありません。このデータポイントから、将来のガイダンスがポートフォリオに完全に歓迎されているわけではないことがわかります<
商品取引総額（GMV）は44億ドル（同77%増）
総収入：3.641億ドル（+39%）<
総収入から取引コストを差し引く：1億843万ドル（+25%）</p
調整後営業損失：2930万ドル、前年同期利益は1420万ドル
純損失：1.864億ドル、前年同期は1.234億ドルの損失
その会社をどう評価するか
GMVを推進する上で顕著な成果を上げたことは明らかである。消費者はBNPLサービスを渇望しており、私たちが今読んでいるがっかりする話としても、人々はクレジットオプションを使って雑貨のような平凡なものを購入している。しかし、この業務の運営コストは非常に高い。運用コストの大幅な見直しが認められたとしても、同社は直近の四半期で赤字に陥っている</p
将来を展望すると、新年度の総GMVは205億～220億ドル、収入から取引コストを差し引くと7.6億～8.1億ドル、調整後の営業利益率は6.5%から4%になる見込みだ
最近の四半期の業績を年間稼働率に変換すると、176億ドルのGMVと7.372億ドルの収益から取引コストを差し引くことができます。そのため、新年度のGMVはかなりの成長が見込まれていますが、収入の増加は予想ほどではありません。（発表後、同社はビジネスが季節的であることを指摘しているため、特定の四半期を年単位で計算するのは少しリスクがある。同社のガイドラインは上記のように参考と比較のために使用されている）
同社は、収益報告書の一部として、収益構成に混在変化が生じていることを指摘しているが、どう見ても大きな成長日は過ぎ、赤字は続くようだ。（TechCrunchに強調して、それは2023財末までに営業収入の基礎に達する見込みで、たとえ私たちは上場企業のGAAP指標をより重視する傾向にあるとしても。）貨幣両替分野へようこそ。透明性を高めるために、Wolfram Alpha変換を使用してドル総額を計算し、必要に応じて最新の外国為替データを使用して更新された数字を表示できるように、すべての計算へのリンクを含めています。<
民間企業で、その財務実績を報告することが多い。同社によると、2022年上半期、GMVは前年同期比21%増の3960億スウェーデンクローナ（373億ドル）、純営業収入総額は749500万スウェーデンクローナ（7.06億ドル）だった。（思い返せば、「国際財務報告準則」によると、純営業収入とは、取引の純結果を含む純利息収入に純コミッション収入を加えたものを指す。）
今、料金。2022年上半期、運営費は108.10億スウェーデンクローナ（10億2000万ドル）に達した。同期の信用損失は合計28億5300万スウェーデンクローナ（2億688万ドル）だった。これらの運用コストと会社の粗利益（多かれ少なかれ）の比による損失は61.68億スウェーデンクローナ（5.811億ドル）となった。純損失は営業損失に非常に近いため、今日は前者を無視して後者を使用できることを意味します<
GMVと収入の両方から見ると、成長速度は遅い。つまり、カレンダの第2四半期の収益（取引コストを除く）を半年のペースに変換すると、より大きくなることがわかります。より大きなGMVスループットも見られた。これは、規模が大きく、成長が遅いBNPLプレーヤの市場価値が、規模が小さく、成長が速いBNPLプレーヤの価格と同じであることを示しています<
これはBNPLベンチャー企業に様々な観察と価値観を生み出している。ベンチャー投資家も</p
なぜBNPLはこんなにお金を失ったのか
私が上記で発見した驚くべきことは、BNPLの仕事がいかに無益であるかということです。以下の表で見たように、規模が大きいほど収益性が低下します。
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これはまずいですね
BNPLが最終的にどれだけ利益を得るかを知りたいというデータポイントは他にもあります
例えば、2021年6月30日現在の会計年度では、GMVの5.2%が収入から取引コストを引いている。2022年6月30日現在の会計年度では、この数字は4.3%に下がった。同期、GMVに占める総収入の割合は10.5%から8.7%に下がった。その営業利益率も調整後の営業利益率の低下に伴い悪化<
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